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侨银股份（002973）2月25日公布一份论证分析报告，针对拟发新股募资最多12亿元人民币事项，做出更多信息披露。

关于此事项，侨银股份早在2022年10月26日就已公布过股票发行预案，宣布拟向最多35名特定投资者发行不超过122,599,365股新股，募资最高可达12亿元人民币。侨银拟将这笔钱中的7.64亿投向“城市大管家”装备集中配置中心项目，0.76亿投向智慧城市管理数字化项目，另3.6亿则用于补充流动资金或偿还贷款。

侨银股份于2020年1月6日登陆深交所，作为国内首个纯环卫服务类上市公司，素有中国“环卫第一股”之称。环卫科技网、环境司南等机构发布的榜单显示，从2020年到2022年，侨银股份已连续三年占据年度环卫市场排行榜首位。据环卫科技网统计，2022年侨银股份共中标74个项目，总金额达92.87亿元。

政策助推+城镇化率提升，

2025年环卫服务市场将达4500亿

侨银在分析报告中表示，我国高度重视城乡环境卫生体系的建设，把环境卫生事业作为可持续发展战略和全面建设小康社会、建立公共卫生体系的重要内容。近年来，国家推出一系列政策文件来支持垃圾分类、环卫行业发展，其中较为重磅的有：

● 2020年3月，住建部印发《关于进一步做好城市环境卫生工作的通知》，要求规范生活垃圾处理设施运行管理，做好公厕运行管理和粪便收运处理，全面推进环卫各项工作。

● 2021年4月，住建部印发《关于开展市容环境整治专项活动的通知》，要求补齐城市卫生短板。加强背街小巷、老旧小区、城中村、城乡结合部等区域环境治理，解决垃圾乱扔、污水乱倒等问题；排查整治垃圾场（站）、公厕，以及农贸市场、养殖场、屠宰场等周边环境卫生问题，消除病毒细菌滋生、交叉污染等隐患，提高城市公共卫生水平。

● 2021年5月，国家发改委、住建部出台《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》到2025年底，全国生活垃圾分类收运能力达到70万吨/日左右，基本满足地级及以上城市生活垃圾分类收集、分类转运、分类处理需求；鼓励有条件的县城推进生活垃圾分类和处理设施建设。

● 2021年10月，国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》，提出到2025年，城市生活垃圾分类体系基本健全，生活垃圾资源化利用比例提升至60%左右。到2030年，城市生活垃圾分类实现全覆盖，生活垃圾资源化利用比例提升至65%。

● 2022年2月，国家发改委、生态环境部、住建部、国家卫生健康委印发《关于加快推进城镇环境基础设施建设指导意见的通知》，提出到2025年，生活垃圾分类收运能力达到70万吨/日左右，城镇生活垃圾焚烧处理能力达到80万吨/日左右。城市生活垃圾资源化利用率达到60%左右，城市生活垃圾焚烧处理能力占无害化处理能力比重达到65%左右。

● 2022年4月，农业农村部办公厅、国家乡村振兴局综合司出台《社会资本投资农业农村指引（2022年）》，支持社会资本参与农村人居环境整治提升五年行动。鼓励参与农村厕所革命、农村生活垃圾治理、农村生活污水治理等项目建设运营，健全农村生活垃圾收运处置体系，加强村庄有机废弃物综合处置利用设施建设。

● 2022年5月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》，提出因地制宜建设生活垃圾分类处理系统，配备满足分类清运需求、密封性好、压缩式的收运车辆，改造垃圾房和转运站，建设与清运量相适应的垃圾焚烧设施，做好全流程恶臭防治。

● 2022年5月，中共中央办公厅、国务院办公厅出台《乡村建设行动实施方案》，提出健全农村生活垃圾收运处置体系，完善县乡村三级设施和服务，推动农村生活垃圾分类减量与资源化处理利用，建设一批区域农村有机废弃物综合处置利用设施。

● 2022年5月，住建部等6部门印发《关于进一步加强农村生活垃圾收运处置体系建设管理的通知》，确定了到2025年的工作目标，明确了统筹谋划农村生活垃圾收运处置体系建设和运行管理、推动源头分类和资源化利用、完善收运处置体系、提高运行管理水平、建立共建共治共享机制等重点任务。

● 2022年7月，住建部印发《“十四五”全国城市基础设施建设规划》，提出在“十四五”期间，全国城市新增生活垃圾分类收运能力20万吨/日、生活垃圾焚烧处理能力20万吨/日、生活垃圾资源化处理能力3000万吨/年，改造存量生活垃圾处理设施500个。

另外，近年来我国城镇化率的快速攀升，也在不断扩大环卫服务市场需求。

据政府公开信息，截至2021年底，我国城镇化率已达64.72%，城镇常住人口已达9.14亿。据中国社会科学院财经院发布的《中国城市竞争力第17次报告》预测，2035年中国城镇化比例将达到70%以上。城镇化率的提升直接增加了道路清扫面积及城区绿化面积，进而提升清扫保洁需求以及环卫装备采购需求。

在双重利好的支持下，2012-2019年，全国财政社区环卫支出从980.46亿元增加至2844.81亿元，保持着年均10%以上的高增速。只是在2020年后由于受疫情影响，社区环卫支出出现下降，但2021年社区环卫支出仍达2520.72亿元，较2019年增长157.10%（图1）。随着2023年的放开，预计社区环卫支出将重拾升势！

图1 2012-2021年全国财政社区环卫支出

当然，仅凭财政“社区环卫支出”一项尚不足以全面反映环卫市场。根据国家统计局、住建部公布的城乡道路清扫面积、生活垃圾清运量、公共厕所数量及等级公路长度等数据，测算得到2020年环卫服务市场规模总量为3,275亿人民币，预计2021-2025年中国环卫运营市场规模CAGR为7%，2025年超4,500亿人民币。

另据环境司南统计，2022年上半年全国环卫服务中标项目合同总额为1,096亿元，年化额达到380亿。

不过，虽然环卫服务依然如火如荼，但其“替代者”可能已经出现了，它就是“城市服务”。

从“环卫服务”到“城市服务”，

侨银募资12亿投向“城市大管家”

侨银募集的12亿资金中，有8.4亿投向“城市大管家”，包括“城市大管家”装备集中配置中心项目和智慧城市管理数字化项目。

“城市大管家”源自城市管理市场化，是以环卫市场化为起点，而进行的一次服务外延。

2015年12月24日，中共中央、国务院联合下发《关于深入推进城市执法体制改革改进城市管理工作的指导意见》（中发〔2015〕37号），提出要“发挥市场作用，吸引社会力量和社会资本参与城市管理。鼓励地方通过政府和社会资本合作等方式，推进城市市政基础设施、市政公用事业、公共交通、便民服务设施等的市场化运营。推行环卫保洁、园林绿化管养作业、公共交通等由政府向社会购买服务，逐步加大购买服务力度”。

随着城市管理市场化，“城市大管家”的服务模式日渐清晰。在该模式下，城市服务商以城市的环卫清扫工作为载体，从横向拓宽产业链，实现从环卫保洁、垃圾分类、地下管网维护、市政道路维护、交通设施管理、公园管理、水体维护、政府物业服务到城市停车等公共空间整体市场化管理服务。

据环境司南最新数据显示，截至2022年8月16日，在2022年度全国已开标的37个年化额过亿的项目中，“城市大管家”项目18个、环卫一体化项目18个，垃圾分类项目1个。“城市大管家”项目占比50%，显示出“城市大管家”服务模式的巨大市场潜力。

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从环卫服务到“城市大管家”，再到“@城市”，侨银可能是所有环卫企业中，向城市服务转型最早、最快速的一个！

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侨银在分析报告中表示，此次定向发行股票的目的有三：一是积极响应国家政策方向，推进“城市大管家”战略发展，进一步提升公司核心竞争力；二是推广精细化运营管理模式，实现降本增效，助力“城市大管家”战略和城市经营业务发展；三是拓宽公司融资渠道，减少财务费用利息支出，优化资产结构。

若此次发新股成功，无疑将进一步巩固侨银在当前环卫市场的强势地位，并促进其更快转型“城市服务”。

“环卫市场化”整体过渡到“城市管理市场化”，恐成大势所趋！